1、口子窖积极追求变革的安徽白酒龙头品牌之一。
11历史回顾历史悠久的安徽白酒龙头品牌之一，正在发生积极变化
科之酒声誉悠久，历史悠久，是我国历史最悠久的名酒之一。
口子酒位于北纬33度水石县谷子镇黄河流域产地，已有约2700年的酿造历史。春秋战国时期，苏溪因是边江注入苏溪河的入海口而被称为“谷子”。苏溪人世代以酿酒为生，因此得名。“麴酒”。
1949年至1970年，“小聚会”开始，戈萨葡萄酒被列入国宴。
1949年，以曹品源私人酿酒作坊“晓同聚坊”为基础，组建“国营濉溪人民酒厂”，年生产能力约84吨。1950年，“德全涌”、“福全”、“大胜”等19家私营酒庄相继并入遂溪酒厂，进一步扩大生产能力。1958年，方一武带领的技术团队根据茅台酒的经验，研制出特色口子酒。此酒在庆祝国庆十周年时作为礼品，成为国宴酒。1970年淮北市成立，由于当时的县两级财政体制，水西酒厂分别分为“淮北市水西酒厂”和“遂溪县酒厂”，并被称为“淮北”。共同竞争、共同发展。
1970年至1995年，随着“两对夫妇的战争”开始，夫妻俩的发展进入了调整期。
随着1983年我国第一部《商标法》的实施，市县两家酒庄之间爆发了著名的“夫妻大战”，“夫妻”争夺商标权。由于持续近10年的“夫妻”商标大战，小地座内部矛盾严重，濒临破产，并在1989年第五届全国清酒评选中因商标题失去名酒地位。所有权题。
从1996年到2008年，这对“夫妇”合并，十年内黄金数量和价格上涨。
1996年，为了化解夫妻俩的矛盾，刘安生任命淮北市历山区党委书记担任口子集团总经理。政府、淮北市口子酒厂、遂溪县口子酒厂工厂成立，合并成功。1998年，口子窖推出“混合风味”口子窖白酒，开创了中国白酒两种口味的新格局，并首创了酒店“一盘菜”的营销理念，迅速进入合肥等省市市场。2000年，口吉角推出口吉家10年，将省内模式复制到省外市场，在西安、武汉等市场取得突破。2002年，口子集团联合经销商成立口子酒业，并于2006年成功进行MBO重组。2008年，口子礁引入高盛作为战略合作伙伴，高盛购买了口子礁25%的股权并开始上市。
2012年至2018年，白酒行业深度调整，口子市场重心回归城堡。
2013年，在痛苦的主流调整期，口照开始扁平化渠道，五年进城，六年进县。2014年，口子窖作为一个独立部门成立并开始运营，专注于优质葡萄酒系列。2015年，口子窖在上海证券交易所成功上市。2016年，古交在“一地一策”、“省内优秀企业家输出”等政策引导下，恢复惯性扩张战略，聚焦京津等省外地区。江苏省、浙江省、上海、珠三角。在当地市场创新水平较高的背景下，口子窖以往依赖的大型商业企业已成为公司超前发展的因素之一。
2019年以来，口子窖开启渠道改革新征程，加速推出健翔518等新产品。
口子窖于2019年下半年开始进行体制改革，单独成立口子酒事业部，专门从事低成本葡萄酒运营。为了消除产品线的陈旧，口子角在2019年相继推出了初夏和中秋产品，分别瞄准200元和300元的价格区间。2020年，口子角投资136亿元，新增产能2万吨，为“十四五”期间快速扩张奠定基础。2021年，口子窖推出售价400-500元的“健香518”，并积极开拓合肥市场团购渠道。
12股权结构核心管理层持股，深化制造商联合发展。
口子窖主要管理人员与公司关系较深，共持有公司股份4,049股。1997年，刘安从淮北市历山区委书记调任寇嘉集团，成功推动两家公司合并，结束了两家公司的纠纷。2002年，口子酒与经销商共同将公司转为股权投资体制，2006年公司实现管理层投资，转为民营体制。
口子窖的大部分核心高管自上世纪两家公司合并以来就一直在公司工作，已在公司工作了20多年，管理团队非常稳定。
此外，口吉交核心高管在上市之初就持有股，根据2021年年报，口吉交前10名股东中，核心高管合计持股4049股，与上市公司建立了深厚的羁绊。
口子窖已完成股份回购计划，也可能在适当的时候推出股权激励，激发业务团队的积极性。2020年3月，口子角审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股方案的议案》。
1）公司拟使用自有资金回购公司股，用于公司股权激励。
2）股回购价格不得超过每股50元。
3）回购资金总额不得超过1亿元或2亿元。
截至2021年4月，口子窖通过集中竞价交易共购买A股3134万股，相当于总股本的0.522%，共支付149亿元。口子窖未来预计将根据渠道变化和营销变化适时推出股权激励计划，激发公司管理层和核心骨干的积极性。
13产能概要一步法和香料工艺，产能扩大至1家公司和3家综合体
Kojijao开创了中国白酒“香香”的新格局，提供了“初浓、末清酱”的复杂口感。
混香型白酒具有“与酱香浓郁和谐、淡雅舒畅、细腻丰润、回味悠长”的风味特点，形成“前酱浓、后酱清”的复杂口感。中间。”这是可能的。与其他口味的差异化竞争。
自房一物时代起，口子窖就深耕酿酒技术，致力于传承和弘扬中国酿酒技术。口子角在传统蒸、蒸工艺的基础上，继承了老五甑，逐渐形成了以“三多一高一长”为核心的加工体系。同时，我们通过独特的“一步香工艺”保证了曲焦的口感五种香料的惊人和谐，稳定的品质无法模仿。
口子窖高度重视成品酒、基酒产能建设，以“一企三综合体”为核心，重点扩大和优化现有产能。
口子角的“一企三综合体”包括口子文化博览园、口子工业园、口子工业园，于2008年相继建成，旨在扩大产能竞争优势。
2015年，口子窖上市，此后东莞分公司、西河分公司先后启动了“优质白酒酿造技术改造项目”、“优质白酒熟成储存项目”和“包装”IPO融资项目“生产线技术创新项目”三个子项目通过提升基酒品质、更新老设备等方式优化产能，实现“酿酒、储酒、包装酒包装”同步品质发展。
2019年，因淮北市政府城市建设规划，口吉角将原有投资项目全部搬迁至东山分公司，并在项目前冠上“市转区”字样，并改变了剩余融资方式。为了提升自己。
2020年，口子工业园二期项目将通过自身投资，新增在建产能，“将大曲酒酿造项目从城区搬迁至区域，提质增效”。投资1360亿元，计划新增原液产能2万吨。
14产品构成覆盖全区域价格区间，积极向低价位产品拓展
口子角已经实现了完整的产品价格区间，健翔518轮廓产品将成为公司的重点。
在产品线布局上，Kojijao于1998年推出Kojizao5年期，成功打造复古系列，此后陆续推出6年期、10年期、20年期、30年期产品并依次升级产品结构.
口子窖还推出了一系列非年份酒，并相继推出了鱼尊口子/小池窖/初夏/中秋/建香518等产品来体现复古系列。
价格区间方面，2019年之前，口记角已有7年没有反复升级产品线，完成初夏/中秋/健翔518上市后，全面覆盖100-500元价格区间，积极推出产品。抓住机会升级您的本地白酒。
其中，百元以上价位口子窖将主打初夏/口子十年/口子二十年/健翔518四款产品。口子5年/6年价格区间100元，了解更多数量管理和价格保证。口子30年来一直定位高端战略产品。
2023年，口子窖完成产品线修剪、渠道重组、渠道成本回收等系统性调整后，健翔518等高端产品有望实现快速发展。
15财务分析低端战略持续发展，有望带动盈利能力持续提升。
口子窖净利润稳步增长，营收也有望呈现韧性增长。自2015年上市以来，口子窖营收从2015年的2584亿元增至2021年的5029亿元，复合年增长率约为117。收益主要得益于该地区主流消费升级的持续加速和持续发展。渠道下沉2020年受疫情影响，2018年营收出现一定程度下滑。
利润方面，口子窖净利润从2015年的605亿元增至2021年的1727亿元，复合年增长率为191。一方面我们受益于销量的持续增长，但另一方面我们也受益于成本。
其中，口子窖2020年净利润减少258元，主要是受疫情影响和加大投资影响。随着疫情影响逐渐减弱，安徽省白酒消费场景将逐步恢复，同时渠道调整和改革也将敲定，公司收入预计在2022年实现恢复性增长。
口子窖超前战略持续演进，通过持续的产品结构优化，盈利能力有望持续提升。
从产品结构来看，高价口子窖系列销售份额持续提升，由2015年的897个增至2021年的962个，使公司整体吨价由918万元/千升提升至1440万元/千升。千升。CAGR高达94左右。
口子窖开始重点发展初夏/口子10年/口子20年/健翔518等高端价位段，积极布局全省下一代主流升级趋势。我们预计健翔5182021年销量将突破4亿。预计未来将成为该地区的下一个大项目。
从酒类消费量和价格分析，酒类消费呈现出“少喝好酒”的特点。口子窖的销量保持平稳，主要是由于吨位价格上涨推动了关键业绩的改善。随着高端战略持续推进，公司盈利能力有望通过产品结构升级持续提升。
2、行业安徽白酒市场消费升级速度领跑全国
21市场整体优化安徽产业结构是加快主流升级的基本逻辑。
安徽省产业结构升级是消费升级的基本逻辑，准确有效的疫情控制提供了相对宽松的消费环境。根据安徽省“十四五”规划，2020年至2025年，居民人均可支配收入年均增长7%左右，地区生产总值年均增长65%左右。
按照《安徽省“十四五”制造业高质量发展规划》，力争到2025年制造业增加值占GDP的比重达到30%左右，集约培育三大工业门类。到2025年，新一代信息技术、汽车及零部件、装备制造、新材料四大产业实现跨越式发展，为万亿产业奠定坚实基础。目标是形成10个左右千亿以上、亿级产业，形成10亿可持续发展产业。
从基础需求看，近年来安徽省产业结构调整好于预期，新能源、半导体等战略性新兴产业发展为安徽省消费升级提供了坚实基础。
安徽省疫情控制提供了相对宽松的消费环境，疫情好转后需求弹性可能较好。
短期来看，2020年以来我国酒类消费持续受到疫情影响。主流消费场景的暂时缺失以及住宅领域边际消费趋势的减弱，导致行业增长出现分化。
从地区来看，安徽省明显受益于有效的疫情控制措施，截至2022年11月20日，累计新冠肺炎病例1566例，远低于其他省份。因此，本次疫情对安徽的影响相对有限，为该省酒类价格上涨提供了相对宽松的环境。
2023年，随着疫情逐步好转、疫苗接种率提高，安徽省酒类需求预计将呈现良好复苏态势。
22价格
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