美丨差异化增长，进化保动力2021年报及2022年一季度报总结及预测
2021年，所有A股品牌美妆企业均表现出高增长和2022年一季度强劲的消费韧性。当地疫情的影响强化了各企业的增长和盈利能力，贝坦尼/华熙/珀莱雅表现远好于之前我收获了。行业。展望2022年，预计将是行业共同努力，主动识别增长趋势，研发强化产品能力，大单品巩固护城河，深挖渠道库存。我们强烈推荐华熙生物、珀莱雅、贝坦尼、科西和嘉恒佳嘉。
2021年6家A股品牌美妆公司
各项营业利润均实现正增长，营业利润总额较上年增长331%，其中华熙生物功能护肤品增速最高，达1466%，整体增速较高，消费弹性较强。净利润同比+88%，贝坦尼增速最高，达+588%，其中华熙生物护肤品毛利率最高。总体来看，支出比例在增加，其中就有宣传推广费用。细项中，华熙/珀莱雅/贝瑟尼的促销比例占比最大，分别为363%/361%/311。%;研发费用率在17%至57%之间，华熙的研发费用率对于贝坦尼/华熙/丸美/珀莱雅的净利润率分别为215%/157%/135%/120。每个。2022年一季度各品牌公司营收、利润增速、盈利能力分化更加明显，贝坦尼/华熙/珀莱雅明显跑赢行业。
中国美妆市场渗透率低、集中度低，单品牌增长空间大，多品牌、集团化尚处于早期阶段。
根据Euromonitor数据，2021年中国美容化妆品和个护人均消费额约为405元，美国/韩国/日本/欧洲人均消费额分别约为1,995/1,630/1,597/1,248元。2021年，中国美容化妆品和个人护理品零售额约为CR5的333%，韩国/美国/日本/西欧分别约为498%/411%/368%/358%。欧莱雅集团的市场销售额约为698亿元，雅诗兰黛集团约为308亿元，资生堂集团约为1990亿元，中国各大品牌普遍还没有突破百亿的规模。一个终端。从品牌来看，巴黎欧莱雅2021年零售额为234亿元，兰蔻为178亿元，雅诗兰黛为158亿元，而中国领先的美容化妆品企业的多品牌和集团销售仍处于初期阶段阶段。2021年，中国美妆品牌海外扩张将成为普遍趋势，欧莱雅集团全销售额将达到3498亿元，雅诗兰黛集团将达到约1268亿元。巴黎欧莱雅品牌全销售额预计约为921亿元人民币，兰蔻约为434亿元人民币，雅诗兰黛约为359亿元人民币。
中国美妆演变与趋势研发强化产品优势，大单品强化渠道库存，积极捕捉增长。
目前消费成熟度逐渐遇到瓶颈，消费者购买美妆产品变得更加理性，产品质量在购买决策中发挥着越来越重要的作用。贝泰尼预计保持在6%左右，在自己的轨道上通过原材料创新引领产品创新，逐步形成中国美容产品的特色成分和消费者心智，遵循“科学技术产品品牌”的路径。未来的研发支出可以打造中国自己的“Bosein”和“Pitera”美容品牌。北塔尼以云南山地特色植物为基础，强化地理“特许价值”。很难模仿。复制。珀莱雅规模化、单一化的战略正在进入收获期。贝坦妮薇诺娜、华熙润白燕/BM肌肉等大型单品在拉动销量、增加利润、保持粘性等方面取得了显著成效。2021年线上营收占比为珀莱雅85%、华熙生物78%、上海家化42%。就淘宝而言，本土品牌的规模仍远低于领先品牌。深耕淘宝、物色抖音等新兴渠道，是本土龙头持续提升份额的共同路径。
危险因素
由于当地疫情死灰复燃，居民购买意愿下降，影响美妆等选择性消费，品牌多渠道积极促销，本土品牌销售份额未达到预期。性能下降的原因是
投资策略。
展望2022年，中国本土美容产业链将不断发展、前行。尽管行业增速有所放缓，但其增速仍领先于消费品领域，长期空间广阔。
主线一依托研发和跟踪产品实力、强大的运营能力、新兴渠道开拓等因素，差异化将进一步加强，多品牌、集团化也将进入新阶段。我主要推荐华熙生物、珀莱雅、贝瑟尼。建议关注丸美株式会社、鲁商发展。
最终二随着新规的实施，美妆供应链的行业门槛明显提高，集中度也在上升。我们重点推荐科西有限公司作为原材料新规的受益者。一方面，嘉恒嘉查是竞争环境改善的受益者。
本文来自金融界。
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