1铝合金铸造龙头进入特斯拉、蔚来等客户供应链
11行业领先的综合压铸业务，深耕铝合金铸造领域20余年
我们深耕铝合金铸造领域20余年，进入特斯拉、蔚来等客户供应链，引领一体化压铸行业。公司成立于1998年，总部位于广东省佛山市，主要从事汽车铝合金精密铸造件的研发和制造。产品包括传统燃油汽车的动力总成系统、车身结构和其他零部件。掌握新能源汽车高低压和重力铸造是铝合金压铸的三大主要工艺。
公司于2018年在上海证券交易所A股上市。2020年收购法国百联集团，引进先进的生产设备和综合生产能力。公司在一体化压铸领域具有前瞻性布局，装备实施进度在行业内名列前茅。我们已经为蔚来等新客户完成了一体化压铸件的量产，预计将大大受益于“一体化压铸”技术趋势。
由唐氏家族控股，股权结构集中。截至2023年6月末，公司董事长、总经理为唐杰雄，实际管理人为唐杰雄、唐杰邦，为堂兄弟，直接或间接持有公司股共计313股。唐一涵和唐一灿分别是唐杰雄和唐杰邦的父亲，唐氏家族共持有公司股569股，股权相对集中。
公司主要从事汽车铝合金精密铸造产品的研发、生产和销售，包括高压铸造、低压铸造和重力铸造。2022年，公司汽车压铸产品销量将达到9519辆，主要应用于汽车发动机、传动系统、底盘系统、制动系统、车身结构领域及其他汽车零部件等。2020年收购法国百联后，公司新增了涡轮增压系统产品线，以及更为复杂的铝合金轻量化制动件、底盘结构件等产品。
12盈利已见底，中长期有望逐步恢复。
盈利能力已见底，中长期有望逐步复苏。由于2019年汽车行业市场环境不佳，公司销量较上年有所下降，2020年公司完成了对法国百联集团的收购。百联集团2021年全年营收已在报告中体现。公司整体营收实现同比增长。成长58.
2022/23H1，公司分别实现营收5230/2562亿元，同比达到+2718/+490。受疫情和汽车行业市场环境影响，2019年归属于公司母公司的净利润触底反弹。得益于车身结构件及新能源产品的顺利推出，净利润快速回升。
2022年，由于新能源客户增加，公司母公司净利润较上年大幅增长14,450元，23Q2母公司净利润达到1.1亿美元。元，-7,997元/月较去年同期+34,785元，主要是1）公司主要新能源客户受“价格战”等因素影响，车型更换影响生产进度；不及预期；2）百联集团墨西哥工厂升级改造影响交付；3）墨西哥第三工厂一期建设后设备采购等。
随着公司主要客户新一代车型的推出和价格优化，5月份公司新能源汽车产品订单开始逐步增加，新建产能逐渐达产，带动公司业绩。
净利率已见底，中长期将逐步回升。盈利能力方面，公司2022年全年毛利率同比185-003%，23Q2毛利率同比121%、-51%、月-22%。同比下降主要是产能利用率较低以及海外业务短期影响，受干扰等因素影响，23季度净利润率为088，-386%与去年同期相比，盈利能力较上月小幅改善至+068%，且中长期将会逐步复苏。
公司费用率逐步下降，成本控制能力更强。2022年公司销售/管理/研发/财务比率分别为143/537/305/134，23Q2公司三项费用比率分别为747和-088%同比/月-156%。销售/管理费用等成本管理能力进一步提升。支出/财务成本比率分别为095/552/099，较去年同期分别录得-010%/-058%/-020%。公司管理和财务成本比率持续下降，管控能力较强。
轻质材料至关重要，随着轻金属的使用不断增加，平衡成本和效益也很重要。轻金属和复合材料比钢铁更昂贵，大规模使用时成本也随之增加，以白车身为例，钢制车身的重量约为375公斤。假设钢材价格为5元/5元，白车身材料价格约为每公斤1875元，如果用铝合金代替钢材，重量为230公斤，轻量化比例接近40。价格按20元/公斤计算。白车身材料的价格约为4600元。因此，制造商必须综合考虑使用轻质材料增加的成本和减轻重量的好处。
铝合金是目前最好的轻量化材料之一。铝合金在性能、密度、成本和切削加工性方面具有突出的综合优势。
1）密度方面，高强钢的密度为787g/cm3，铝合金的密度为27g/cm3，一般汽车的车身约占汽车总重的3040%。用高强钢代替一般钢材可减轻重量约11倍，采用铝合金可达到高强钢约225倍的减重效果，镁合金的减重效果低于是镁合金的。但由于镁本身的化学性质活泼，其耐腐蚀性不如铝合金，且加工生产成本较高，因此目前在汽车行业中很少使用。
2）铝合金在性能方面具有优良的塑性，因此在工业生产中可以采用铸造、锻造、冲压等工艺，适合在压铸工艺中广泛使用，其他材料如镁合金价格昂贵，价格昂贵。-耐温抗蠕变碳纤维属于脆性材料，价格昂贵，难以普及；高强钢强度高，用于车身关键部位，但减重效果有限。
3）从性价比来看，铝合金的价格约为高强钢的67倍，镁的价格约为高强钢的167倍。因此，它在综合性能、成本、制造工艺和机械性能方面都具有优异的性能。
铝合金加速替代汽缸体、变速箱、转向器箱、发动机罩等汽车钢件，绝对减重可达70kg。
目前主流车型很多都采用全铝车身，前后悬架材料大多采用铝合金材质，并且铝化程度不断提高，以实现最大程度的减重。
铝压铸件广泛分布于汽车动力、变速箱、三电、底盘等系统。铝合金压铸件主要应用于动力系统、底盘系统和车身领域，与燃油车相比，电动汽车在动力系统、车身和底盘结构件方面更积极地使用铝合金压铸件。
其中，车身结构件是指车身结构的框架，相关产品主要包括后纵梁、A、B、C、D柱、前后减震器、左右地板侧梁、防火墙、行李箱地板等
预计到2030年，自行车中的铝合金用量将增加一倍。目前，底盘、车身、制动系统等用铝转化率较低，但未来十年铝在汽车许多关键零部件的渗透率将大幅提升。
据CMGROUP分析，2021年燃油汽车和新能源汽车每辆车的铝消耗量分别为145公斤和173公斤。2025年至2030年，单车铝合金用量分别为250kg/辆、173kg/辆、350kg/辆，预计到2030年自行车铝合金用量将比2021年翻一番。
新能源汽车市场的快速发展带动了汽车铝合金市场的快速增长，公司作为龙头企业将充分受益。假设铝单价不变并包含汽车销量计算，预计2025年国内汽车用铝产量将达到653万吨，汽车铝合金市场规模预计将达到2610亿元。与2021年相比增长67%。作为铝压铸企业，公司将获得全额利润。
212铝合金压铸件市场竞争格局分散，随着压铸件规模化，行业集中度有望提高。
国内中游压铸厂商主要有爱科迪、文灿股份、广东宏图、旭升集团、美林、荣泰股份等。ETC。每个公司的产品都有自己的侧重点。
国内汽车铝压铸件市场企业众多，产品品类丰富，从发动机系统到三电系统，从传统燃油车到新能源汽车。
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