嘉宾简介丁涛，云雀资本创始人兼董事总经理。他拥有伦敦政治经济学院的学士和硕士学位。拥有近20年国内外投资实践和企业管理经验，是国内最早探索智能制造领域的投资人之一，专注于智能制造、医疗健康、即时通讯等领域。
云雀资本累计完成投资项目38个，成功培育22家优质企业，资本额约70亿美元。
意见征集
生物医药投资和医疗消费占比提升
将四分之一的资金投入这个赛道，以获得创新药的先发优势。
主要市场因行业空间、政策和团队而异。
2021年医疗器械行业乐观，国产替代和产业创新加速
大数据共享是医保支付改革创新关键
RCEP有助于国内产品进入更大市场。
采访摘要
生物医药投资和医疗消费占比提升
第一财经日报薛宜静您好，先生。丁。欢迎做客《投资者畅谈》。医疗健康产业是云雀资本的主要投资重点。您认为今年年初以来投资一级市场医药赛道的逻辑是否发生了变化？您对医疗健康领域的布局有何看法？
云雀资本丁涛从年初到现在，医疗健康行业的投资发生了巨大的变化。COVID-19危机带来的变化是深远的，正在影响我们在医疗保健方面的投资。此前，我们在医疗健康领域的投资相对保守，医疗器械占比较高。但随着后疫情时代医疗消费需求显着增加，现在生物医药和医疗消费的投资比重明显上升，我们会选择一些发展空间比较大的领域。例如，我们对创新药物的研发投入很大，因为我们整体投资组合中比较大的一部分是投资于创新药物。
将四分之一的资金投入这个赛道，以获得创新药的先发优势。
第一财经记者薛怡静创新药一直被认为是投资者的一个很好的投资方向。但现实中，创新新药投资金额大、周期长、风险高。在二级市场上，只有少数领先的创新药能够依靠企业自身的利润实现可持续发展。其他人仍然必须依赖资本市场的持续融资。近期行情。您如何评价国内创新新药研发现状？投资者如何才能真正抓住投资机会？
云雀资本丁涛目前，国内创新型新药创新的基础已经逐渐开始完善，但与水平还存在一定差距。至于专利保护，或许红利期国内的保护水平并没有让创新药投资者安心。既然创新新药具有先发优势，创新药赛道就必须首先占领，只有确保先发优势，才会产生技术壁垒。我们约25%的资金将用于创新药物的风险投资。
主要市场因行业空间、政策和团队而异。
第一财经重视创新药物和器械公司。您认为医药企业一级市场和二级市场估值体系有何差异？如何更好地评估一家制药公司？
云雀资本丁涛一级市场和二级市场的估值一定要区分。二级市场的估值可以更加系统化和正规化。在一级市场，你可以以更多样化的方式，逐个项目地看待它。一是纵向看行业发展空间，二是看政策，三是看团队。当然，基本面估值是必要的，但我认为软信息更重要。创业后的创始团队、管理团队、开发团队是否处于国家整体政策方向的蓝海也很重要。
第一财经记者薛怡静如何通过专业研究构建安全边际，控制投资风险？
云雀资本丁涛风控方面，我们主要关注这个行业。既然我们了解了这个行业，我们就需要对其进行投资。可以在行业内进行选择，并与国内外投资对象进行行业内的横向比较。你可以用二级市场的标准转化为一级市场，通过二级市场对标，然后利用一级市场对项目进行逐一比较，选择最优标的。由于我们公司大部分人员来自医疗领域，所以存在医疗界招商的情况，或者有的情况是医疗界牵头招商的。
看好医疗器械行业，加速国产替代和产业创新
第一财经薛宜静一级市场最好的投资是前瞻性的。2021年医疗健康领域主要投资方向有哪些？二级市场上，创新新药、医疗器械、疫苗、医药服务等重大话题是否也是一级投资者关注的话题？
云雀资本丁涛是的，我们看好医疗器械板块。自10月5日集中采购以来，设备价格回落，行业集中度较高。我们从三个方面来看，第一，可以多元化投资一些服务型公司。其次，你可以寻找机会，就是短期内价格不会下跌，但长期可能下跌的品种。在这个行业，国产产品可以替代国外进口产品。通过这种集中采购的过程，我们明显感觉到国产产品的价格敏感度低于进口产品。因此，在窗口期我们可以选择此类工具进行投资。第三，设备价格下降了90%以上，这显然造成了整体市场的收缩，但也是推动创新的必要条件。因此，我们可能会更积极地分析和投资一些创新设备公司。
当前集中采购改革对市场的影响非常大，但这种影响是预料之中的，大部分已经被市场提前消化掉了。你认为谁能坐视价格下跌90%以上？所以这个行业内部正在经历巨大的变化，机会也是如此。
大数据共享是医保支付改革创新关键
第一财经记者薛怡静最后我们来说说市场非常关心的新医保支付改革。当明年DIP（疾病类型评分支付）试点项目和实际支付开始时，DRG（基于疾病诊断相关分类的支付）和DIP将能够在韩国“两只脚走路”。这一政策将如何影响整个医药健康产业链？
云雀资本丁涛我们非常关注DIP，我们将DIP描述为基于大数据的DRG。最重要的是，晋升的速度可能会更快。由于DRG从1960年到1970年在美国推出，对成本控制有很大贡献，但我们更看好DIP，因为实际实施成本非常高，而且每两到三年就频繁分期。
然而DIP的一个题是它依赖于大数据，但与其他行业相比，医疗资源行业的大数据目前相对不共享。所以我觉得DIP的关键点在于这个壁垒能否被打破。如果我们能够突破，那将真正给整个行业带来巨大的改变。医院系统和一些医疗保健组织将把控制自己的成本和开支视为非常重要的优先事项。成本控制体现在两个方面一方面第三方检测可能会再次增加，另一方面一些相对昂贵的耗材可能会被国产品牌替代或者成本会大幅降低。
RCEP有助于国内产品进入更大市场。
第一财经日报薛怡静所以从中长期来看对国产替代是有利的。
云雀资本丁涛国货的火爆非常值得期待。但我刚才所说的一切都是基于中国市场。只要我们有领先优势，我认为通过RCEP，我们率先出口，率先吃螃蟹，让所有产品都分享更大的市场，对中国经济是有很大好处的。中国经济已进入转型期，前景广阔。生活在这个时代，我感到非常荣幸。另外，我们希望我们现在的投资业务能够成为这个趋势的一部分，和大家一起经历这些美好的时光。
一、王者生涯徽章高光时刻有哪些任务？
具体的国王职业徽章亮点时刻任务可能会发生变化。可能的任务的一些示例是1-达到MVP记录赢得中最有价值员的称号。2-单场击杀达到一定数量单场击杀一定数量的敌方英雄。3-单场助攻达到一定数量在一场比赛中协助一定数量的队友击杀敌方英雄。4-累计击杀/助攻达到一定数量在多场比赛中击杀或助攻一定数量的敌方英雄。5-击杀/支援一定数量的英雄类型中总共击杀或支援一定数量的不同英雄。6-连续多次获胜连续赢得比赛并达到一定数量。7-杀死/支持特定英雄杀死或支持中的特定英雄。8-杀死或支持某个英雄一定次数。许多要求您杀死或支持某些英雄一定次数。这只是可能任务的一个示例；具体任务可能会因版本和更新而异。
触发中的精时刻通常会带来额外的励，其中金币是常见的励形式。具体可以获得的金币数量取决于设置和规则，并且每个可能有不同的励机制。
通常，您通过表演精时刻赚取的金币数量将取决于您在中的表现和成就。在某些中，励的数量可能由连击数量、得分、任务完成度等因素决定。如需了解具体的励机制和金币数量，我们建议您在内查看相关规则或联系开发商或社区。
二、九八洽谈哪年开始的？
1997年
1997年首届第98届广交会，贝聿铭先生说“建筑是坚固的，但它是有生命的，因为它蕴含着人性和思想。”厦门经济特区纪念馆里的老照片记录了这里发生的历史事件的精瞬间。——1997年第一届中国投资贸易洽谈会。
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